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冬儲(chǔ)臨近?聲測(cè)管價(jià)格逆向上漲。期貨為何如此強(qiáng)勁？今聲測(cè)管市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)小幅上漲，期鋼漲幅擴(kuò)大。市場(chǎng)分析今貨表現(xiàn)平平，期貨大幅上漲。特別是鋼帶剛剛完成主輪換，以增倉18萬以上的勢(shì)頭強(qiáng)勢(shì)拉升。一方面漲破4200元，另一方面近月聲測(cè)管現(xiàn)貨漲幅罕見，有進(jìn)一步上漲的趨勢(shì)。

聲測(cè)管現(xiàn)貨方面，整體小幅上漲，遠(yuǎn)不如期貨強(qiáng)勁。即使熱卷表現(xiàn)強(qiáng)于鋼帶，也很少有市場(chǎng)漲幅超過40元。鋼帶、聲測(cè)管、注漿管品種多為10-30元。冷軋，涂裝運(yùn)行穩(wěn)定。從交易的角度來看，受盤面上漲的推動(dòng)，期貨公司拿貨更好，雖然終端也有采購，但整體交易表現(xiàn)一般。聲測(cè)管現(xiàn)貨市場(chǎng)的氛圍明顯不同于期貨市場(chǎng)。

近來在“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實(shí)”聲測(cè)管的現(xiàn)貨價(jià)格經(jīng)常出現(xiàn)問題。一方面，期貨市場(chǎng)繼續(xù)上漲，另一方面，聲測(cè)管現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟，導(dǎo)致期貨強(qiáng)于聲測(cè)管現(xiàn)貨，甚至遠(yuǎn)月強(qiáng)于近月。多頭拉升的邏輯是什么？這不僅有房地產(chǎn)支持、信貸、債券、股權(quán)融資、抵押延期等方面的支持；還有關(guān)于疫情政策自由化的投機(jī)因素；此外，美聯(lián)儲(chǔ)通脹指數(shù)繼續(xù)下跌，市場(chǎng)低估了美元突破后宏觀看漲的力量；此外，更重要的行業(yè)底層邏輯，聲測(cè)管廠面臨著強(qiáng)大的原材料，但一點(diǎn)利潤(rùn)被原材料價(jià)格吞噬，持續(xù)虧損，難以降低冬季儲(chǔ)存利潤(rùn)。市場(chǎng)卷板速度快，缺乏規(guī)格，甚至在交貨季節(jié)無法交貨。鋼廠庫存低，貿(mào)易商庫存低，終端庫存低，一旦需求上升，只能高價(jià)拿貨。不管需求的可能性有多大，至少春節(jié)前是不可能改善的。

即使幾年后，疫情仍面臨不確定性等因素。此外，在今年春節(jié)初期，貿(mào)易商和物流可能會(huì)在1月份提前放假。在這種情況下，預(yù)計(jì)無論如何拉動(dòng)，都將面臨高接管和高下跌的風(fēng)險(xiǎn)。但預(yù)期強(qiáng)勁，長(zhǎng)期價(jià)格上漲，有利于促進(jìn)鋼廠冬季儲(chǔ)存。這波反彈有多強(qiáng)？聲測(cè)管仍然不是基本面，尤其是庫存。在過去的五年里，淡季市場(chǎng)上漲，尤其是12月，在疲軟的庫存和無需求的背景下。

聲測(cè)管宏觀預(yù)期的周期博弈，不排除周末出現(xiàn)一些好消息或聲測(cè)管現(xiàn)貨補(bǔ)漲，然后下周吸引更多買入追漲。但節(jié)奏方面，冬儲(chǔ)尚未啟動(dòng)，聲測(cè)管市場(chǎng)提前啟動(dòng)。假如漲幅更快更大，節(jié)后2-3月的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)很大。但短期來看，震蕩依然強(qiáng)勁。